ABD merkezli uluslararası yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) perşembe günü gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde dikkat çeken bir analiz yayımladı.
Türkiye'deki dezenflasyon sürecinin Merkez Bankası’nın tahmin ettiğinden daha ağır bir tempoda ilerleyeceğini vurgulayan banka, ilk faiz indirimi için tarih tahminini paylaştı.
Orta Doğu Gerilimi ve Petrol Fiyatları TCMB'nin Elini Zorlaştırıyor
Morgan Stanley raporunda; Orta Doğu'da yeniden tırmanan askeri gerilimin ve bu durumun küresel petrol fiyatlarında yarattığı yukarı yönlü dalgalanmanın Türkiye ekonomisi üzerindeki olumsuz etkilerine dikkat çekildi.
Aralarında Andrea Masia ve Georgi Deyanov'un da yer aldığı analistlerin hazırladığı raporda öne çıkan başlıklar şu şekilde sıralandı:
- Risk Altındaki Ülkeler: Türkiye; Güney Afrika, Mısır ve İsrail ile birlikte jeopolitik krizler ve enerji fiyatlarındaki oynaklıktan en çok olumsuz etkilenen CEEMEA (Orta ve Doğu Avrupa, Orta Doğu ve Afrika) ülkeleri arasında gösterildi.
- Faiz Artırımı İhtimali Masada: Yükselen enerji maliyetleri, döviz kuru üzerindeki olası baskılar, küresel risk iştahının zayıflaması veya iç talebin güçlü seyretmesi durumunda faiz indirimlerinin ertelenebileceği, hatta yeni bir parasal sıkılaştırma (faiz artışı) ihtiyacının doğabileceği uyarısı yapıldı.
İlk Faiz İndirimi Ne Zaman Yapılacak? Yıl Sonu Beklentisi Kaç?
Morgan Stanley, mevcut maliyet baskıları ve dezenflasyon patikasındaki yavaşlama sebebiyle faiz indirim döngüsünün gecikeceğini öngörüyor.
- İndirim Tarihi: Banka analistleri, ilk faiz indirim hamlesinin ancak 2026'nın 4. çeyreğinde gerçekleşebileceğini tahmin ediyor.
- Yıl Sonu Politika Faizi: Raporda, yıl sonu politika faizi beklentisi yüzde 35 seviyesi olarak açıklandı.
Faiz İndirimi İçin Hangi Şartlar Oluşmalı?
Raporda, faiz indirimlerinin planlanandan daha erken veya daha agresif bir şekilde başlayabilmesi için ekonomi yönetiminde oluşması gereken 3 kritik şart sıralandı:
- Aylık Enflasyonda Hızlı Düşüş: Aylık enflasyonun ana eğiliminde gözle görülür bir dezenflasyon ivmesinin yakalanması.
- Kurda Tam İstikrar: Döviz kurlarında tam anlamıyla istikrarlı bir seyrin hakim olması.
- Büyümede Yavaşlama: Ekonomik büyüme oranlarında daha belirgin bir soğuma/yavaşlama emaretinin ortaya çıkması.
Banka analistleri, bu 3 unsurun gerçekleşmesi halinde TCMB'nin elinin rahatlayacağını ve faiz indirim sürecinin daha destekleyici bir zemine oturacağını belirtti.
