JPMorgan'dan Piyasaları Sarsan Altın Raporu: 2026'da "Düşüş" Bekleyenler Yanılıyor mu?

Dünyanın en büyük yatırım bankalarından JPMorgan, altın piyasasında son dönemde yükselen "kar satışı ve geri çekilme" seslerine karşı ezber bozan bir analiz yayımladı. Stratejistler Kriti Gupta ve Justin Biemann tarafından hazırlanan raporda, altın fiyatlarındaki ralli momentumunun bozulmadığı, aksine yapısal bir değişimin eşiğinde olduğumuz vurgulandı.

"Düşüş Beklentisi Mevcut Verilerle Desteklenmiyor"

Raporda, altının artık yalnızca bir yatırım aracı olmaktan çıkıp küresel rezerv sisteminin temel taşı haline geldiği belirtildi. Banka, son beş yılda %170’ten fazla değer kazanan altının arkasındaki gücün geçici değil, kalıcı olduğunu savunuyor. Fiyatlarda kalıcı bir düşüş için gereken "talep daralması" sinyalinin henüz hiçbir veride görülmediği ifade edildi.

Asıl İtici Güç: Merkez Bankalarının "Dev" Alımları

Analizin en dikkat çeken noktası, altın fiyatlarını yukarı taşıyan asıl aktörün bireysel yatırımcılar değil, dünya devlerinin merkez bankaları olduğu tespiti.

Rezerv Devrimi: 2022 Rusya-Ukrayna savaşı sonrası merkez bankalarının net altın alımları 2 katına çıktı.

2026 Kotası: JPMorgan, 2026 yılında merkez bankalarının her çeyrekte ortalama 585 ton altın alımı yapacağını öngörüyor.

Stratejik Fark: Gelişmiş ülkelerde altının rezerv payı %47’ye ulaşırken, gelişmekte olan ülkelerde bu oran henüz %19 seviyesinde.

Çin Faktörü: Fiyatları Yeni Zirveye Taşıyabilir!

JPMorgan stratejistleri Çin’e ayrı bir parantez açıyor. Çin’in toplam rezervleri içinde altının payı sadece %8,6 seviyesinde. Mevcut jeopolitik bloklaşma devam ederse, Çin’in rezerv çeşitlendirme amacıyla yapacağı devasa ek alımların piyasada arz-talep dengesini tamamen altın lehine çevirebileceği belirtiliyor.

ETF’ler ve Bireysel Yatırımcı Nerede?

Altın ETF’leri (Borsada işlem gören fonlar) henüz 2020’deki zirve seviyelerine (110 milyon ons) dönmedi. Güncel varlıklar 100 milyon ons civarında seyrediyor. Bankaya göre bu durum, bireysel yatırımcının henüz tam olarak "fomo" (fırsatı kaçırma korkusu) aşamasına gelmediğini ve yükselişin devamı için hala alan olduğunu gösteriyor.

JPMorgan 2026 Altın Öngörü Tablosu