BORSA İSTANBUL'DA YENİ DÖNEM! SPK Düzenlemesiyle 138 Şirketin Fiili Dolaşım Oranı Azaldı
Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SPK) geçtiğimiz günlerde hayata geçirdiği kritik düzenlemenin ardından, Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin fiili dolaşımdaki payları yeniden hesaplandı.
Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından paylaşılan verilere göre, 11 Haziran ile 12 Haziran 2026 tarihleri arasında fiili dolaşım oranı (FDO) azalan şirket sayısı 138 olarak kayıtlara geçti. Yapılan yeni hesaplamalarla birlikte toplamda 4,6 milyar adet pay fiili dolaşımdan çıkarılırken, bu payların cuma günü kapanış fiyatları üzerinden hesaplanan toplam piyasa değeri 141,6 milyar Türk Lirası oldu. uzmanlar, fiili dolaşım oranlarındaki bu sert azalışların tamamının yeni kriterden kaynaklanmadığını; pay geri alımları gibi hisse bazlı özel durumların da bu tabloda payı olduğunu belirtiyor.
En Fazla Düşüş Lila Kağıt’ta: Kiler Holding TL Bazında Zirvede!
Yeni düzenleme sonrasında oran bazında en sert geri çekilmeyi yaşayan hisse senedi Lila Kağıt oldu. Lila Kağıt'ın fiili dolaşım oranı tam 27 yüzde puan birden düşerek %44,01’den %16,95’e geriledi.
| Şirket Adı | Eski FDO (%) | Yeni FDO (%) | Değişim (Yüzde Puan) |
| Lila Kağıt | %44,01 | %16,95 | -27 |
| Gezinomi Seyahat | Veri Belirtilmedi | Veri Belirtilmedi | -18 |
| Ziraat GYO | Veri Belirtilmedi | Veri Belirtilmedi | -16 |
| Margün Enerji | Veri Belirtilmedi | Veri Belirtilmedi | -15 |
| Kiler Holding | %21,00 | %9,40 | -12 |
MSCI Krizinin Ardından Kiler Holding'de Sert Düşüş
Geçtiğimiz aylarda uluslararası endeks sağlayıcısı MSCI tarafından, MSCI Türkiye endeksine girme kriterlerini karşılamasına rağmen "fiili dolaşım oranının pratikte gerçeği yansıtmadığı" gerekçesiyle endeks dışı bırakılan Kiler Holding, bu düzenlemeden en çok etkilenen şirketlerden biri oldu. Kiler Holding’in fiili dolaşım oranı 12 puan azalarak %21’den %9,4’e kadar çakıldı. Fiili dolaşımdan çıkarılan paylarının piyasa değeri 17,6 milyar TL'yi bulan Kiler Holding, cari fiyatlarla TL bazında fiili dolaşımı en fazla gerileyen hisse olarak kayıtlara geçti.
SPK’nın Yeni Düzenlemesi Ne Anlama Geliyor?
SPK, 5 Haziran 2026'da yayımladığı ilke kararıyla BIST 30 ve BIST 100 gibi majör endekslerin geleceğini doğrudan ilgilendiren fiili dolaşım oranı hesaplamalarında radikal bir değişikliğe gitti.
Yeni eklenen bent doğrultusunda; şirketlerin sermaye veya yönetim kontrolünü elinde bulunduran ana ortakların sahip olduğu ve serbest ya da özel fon katılma paylarına tahsis edilen hisseler, artık fiili dolaşımdaki pay oranı hesaplamasının tamamen dışında tutulacak. 15 Haziran 2026 tarihinden itibaren yürürlüğe giren bu karar doğrultusunda fiili dolaşımdaki pay adedi ve oranı verileri, MKK tarafından günlük olarak hesaplanarak piyasayla paylaşılacak.
Düzenlemenin Perde Arkası: MSCI Uyarısı Tetikledi
Ekonomi koridorlarında bu hamlenin, küresel endeks devi MSCI'ın Türkiye piyasasına yönelik uyarı ve incelemelerinin ardından geldiği konuşuluyor.
MSCI, Mayıs 2026'da yayımladığı raporda Kiler Holding’i yakından incelediklerini, bazı büyük hissedarların serbest dolaşımdaki paylarını "serbest olmayan dolaşım" statüsüne yeniden sınıflandırdıklarını ve bu yüzden şirketin şartları karşılayamadığı için MSCI Global Small Cap Endekslerinden çıkarıldığını açıklamıştı. MSCI ayrıca bu incelemeyi diğer bazı Türk menkul kıymetlerine de genişlettiğini ilan ederek Türk piyasasındaki yatırım yapılabilirlik kriterlerini izlemeye devam edeceğini bildirmişti. SPK'nın hızlı ve kararlı adımıyla, Borsa İstanbul'daki fiili dolaşım oranlarının küresel standartlara tam uyumlu ve şeffaf hale getirilmesi hedefleniyor.
