Emlak Konut güvencesiyle gayrimenkul sektörüne küçük bütçelerle ortak olma fırsatı sunan ve piyasada büyük ilgi gören Damla Kent Gayrimenkul Sertifikası (DMLKT), halka arz döneminden bu yana yatırımcısına adeta kabusu yaşattı.
Büyük umutlarla projeye dahil olan tasarruf sahipleri, borsa performansının ardından derin bir hayal kırıklığıyla karşı karşıya kaldı.
Ekonomist Recep Ayberk Kaya’nın analizine göre, hissede yaşanan düşüş ve kaçan alternatif getiri hesaplandığında yatırımcı adeta çifte darbe yedi.
İlk Aşamada %19,9 Nominal Zarar
4-8 Ağustos 2025 tarihleri arasında 7,59 TL sabit fiyatla halka arz edilerek yatırımcılardan talep toplayan DMLKT sertifikası, Borsa İstanbul’da (BIST) listelenmesinin ardından aşağı yönlü bir grafik çizdi.
Sertifikanın güncel borsa fiyatı ve nominal kayıp tablosu şu şekilde şekillendi:
- Halka Arz Fiyatı: 7,59 TL
- Borsa İstanbul Güncel Fiyatı: 6,08 TL
- Sertifika Başına Nominal Zarar: 1,51 TL
- Nominal Değer Kaybı Oranı: Yaklaşık %19,9
Faiz ve Alternatif Getiri Hesabı Tabloyu Daha da Ağırlaştırıyor
Yatırımcının uğradığı asıl büyük kayıp ise paranın enflasyon ve risksiz faiz getirisi karşısında erimesiyle, yani "fırsat maliyetiyle" ortaya çıktı. Eğer halka arz döneminde DMLKT sertifikasına yatırılan aynı sermaye, yıllık yüzde 37 net getiri sunan risksiz bir yatırım aracında (faiz, mevduat vb.) değerlendirilmiş olsaydı, yatırımcının 7,59 TL'si bugün 10,40 TL seviyesine ulaşacaktı.
Aynı dönemde sertifika fiyatının 6,08 TL'ye gerilemesi, yatırımcının hem ana paradan zarar etmesine hem de potansiyel faiz gelirinden mahrum kalmasına neden oldu. İki kayıp üst üste eklendiğinde, halka arz fiyatıyla giriş yapan bir yatırımcının toplam reel kaybı yüzde 57’ye dayandı.
Küçük Yatırımcı İki Kez Kaybetti
Gayrimenkul sertifikaları, büyük konut projelerine küçük paylarla ortak olma ve birikimleri gayrimenkul endeksli koruma mantığıyla alternatif bir enstrüman olarak piyasaya sürülmüştü. Ancak Damla Kent (DMLKT) örneğinde, ev değerlerinin bir haftada %11 ucuzlaması ve borsadaki sert değer kaybı, bu enstrümanın risklerini yeniden tartışmaya açtı. Yatırımcılar hem varlık değerinin erimesiyle hem de kaçan kazanç fırsatıyla çifte finansal darbe almış oldu.
