Dünya ekonomi çevrelerinin saygın yayın organı Bloomberg, Borsa İstanbul’da yaşanan ve finans literatürüne geçecek cinsten bir yükseliş hikayesini mercek altına aldı.
Türkiye merkezli aracı kurum Tera Yatırım’ın hisselerinde görülen %40.000’lik astronomik artış, sadece yerel yatırımcıları değil, küresel piyasa uzmanlarını da hayretler içinde bıraktı. Sadece 130 çalışanı olan şirketin piyasa değerinin dünya devlerini geride bırakması, beraberinde ciddi risk uyarılarını da getirdi.
4,5 Milyar Dolarlık Piyasa Değeri: 130 Çalışanla Devleri Solladı
2022 yılındaki halka arzından bu yana durdurulamaz bir ralliye imza atan Tera Yatırım, hisse fiyatını %40.000 oranında artırarak piyasa değerini 4,5 milyar dolara taşıdı. Bu rakam, şirketin ölçeği ve çalışan sayısı (yaklaşık 130 kişi) dikkate alındığında, küresel finans kurumlarının çarpanlarını fersah fersah aşan bir tabloyu ortaya koyuyor. Şirketin kurucusu Emre Tezmen’in %32’lik payının değeri ise bu yükselişle birlikte 1,4 milyar dolara ulaştı.
Yükselişin Gizli Formülü: Döngüsel Yapı ve Fon Getirileri
Bloomberg’in analizinde dikkat çekilen en kritik nokta, Tera Yatırım’ın portföy yönetim stratejisi oldu. Şirkete ait yatırım fonu, son bir yılda %1.500’ün üzerinde bir getiri sağlayarak dikkatleri üzerine çekti. Ancak bu başarının arkasındaki mekanizma uzmanlarca "riskli" olarak değerlendiriliyor:
- Bağlı Şirketlere Yönlendirme: Fon, milyarlarca lirayı Tera’nın kendi bağlı şirketlerine ve halka arzına aracılık ettiği firmalara yönlendirdi.
- Karşılıklı Yükseliş: Tera hisseleri, yatırım yaptığı bağlı şirketlerin değerini yükseltirken; değer kazanan bu şirketler de Tera’nın fon değerini ve dolayısıyla kendi hisse fiyatını yukarı taşıdı. Bu döngüsel yapı, fiyatlarda katlanarak artan bir etki yarattı.
- Borçla Büyüme: Şirketin borç miktarı 2025 yılı sonunda 59,8 milyar liraya ulaşırken, teminat gösterilen menkul kıymetlerin değeri ise 32,6 milyar lira seviyesine çıktı.
SPK Mercek Altına Aldı: Ceza ve Düzenleme Yolda
Hisse hareketlerindeki bu olağanüstü durum, denetleyici kurumları da harekete geçirdi. Tera’nın halka arzına aracılık ettiği Destek Finans Faktoring hisseleri %4.700 yükselerek Borsa İstanbul’un en büyüklerinden biri olurken; bir diğer iştirak Vişne Madencilik, %2.100 yükselişin ardından %89’luk sert bir çöküş yaşadı.
Bu işlemler ve fiyat hareketleri nedeniyle Tera’ya şimdiden 8,9 milyon lira idari para cezası kesildi. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), bağlantılı taraf yatırımlarını ve fonların kendi iştiraklerinde yoğunlaşmasını sınırlayacak yeni düzenlemeler üzerinde çalışıyor.
